Suzano ganha R$ 8 bi na bolsa em dois dias – Valor

SÃO PAULO  –  A Suzano Papel e Celulose fechou o segundo pregão consecutivo, desde o anúncio de aquisição da Fibria, na sexta-feira (16), com forte alta. O valor de mercado da companhia saltou de R$ 25,8 bilhões para R$ 33,8 bilhões em duas sessões na B3 — um aumento de R$ 8 bilhões. A Suzano será a companhia em bolsa que agora vai refletir a transação, pois será o veículo a absorver as sinergias.

O formato do pagamento do negócio surpreendeu o mercado: a Fibria será comprada por R$ 52,50 por ação, mais 0,4611 ação da Suzano.

Desde o anúncio da operação, o valor de empresa da Suzano tem um novo cálculo que está guiando o mercado: avaliação de bolsa atual (R$ 33,8 bilhões), mais a dívida para compra da Fibria (R$ 29,5 bilhões), mais sua dívida líquida atual (R$ 9,5 bilhões), mais a dívida líquida da Fibria (R$ 12 bilhões) e, por fim, mais o valor de mercado das 255 milhões de novas ações a serem emitidas pela Suzano (R$ 7,85 bilhões).

O total dessa conta está, pelo fechamento de hoje, em R$ 92,55 bilhões. Essa é a fotografia do encerramento do pregão desta segunda-feira (19).

No dia 15 de março, a Fibria encerrou o dia com valor de empresa equivalente a quase 10 vezes o Ebitda de 2017, enquanto a Suzano estava inferior a 7,5 vezes o Ebitda do ano passado. Não é de hoje que a Fibria negocia a este padrão de múltiplo — foi o indicador visto, ou até superado, durante 2017.

O Ebitda somado das companhias, no ano passado, ficaria em R$ 9,6 bilhões. As projeções médias dos analistas apontam que essa soma, em 2018, ficará em torno de R$ 12,5 bilhões. Além do preço da celulose em alta no começo deste ano, a Fibria terá uma produção maior com a inauguração da nova linha de Três Lagoas.

A aplicação de um múltiplo de 10 vezes Ebitda 2017, sem sinergia, aponta que o valor de empresa da Suzano pós-Fibria deveria ser de R$ 96 bilhões. Considerando as projeções de 2018, esse total subiria para R$ 125 bilhões, portanto. Esses montantes não incluem o adicional das sinergias estimadas com a transação, de R$ 8 bilhões a R$ 10 bilhões.

Caso o padrão de múltiplo de Fibria seja mantido na Suzano após a aquisição, excluída a dívida de R$ 51 bilhões, significaria que o valor de bolsa da nova companhia buscaria um intervalo entre R$ 45 bilhões e R$ 75 bilhões — sem sinergias.

As ações da Fibria, por sua vez, a partir de agora serão negociadas “travadas” ao valor em dinheiro de R$ 52,50, mais correção de CDI — e ainda a fração de Suzano que dão direito (0,4611 por papel).

Para os acionistas da Fibria, quanto mais os papéis da Suzano subirem, melhor será o valor total que receberão na liquidação do negócio.

Fonte Oficial: Valor.

Os textos, informações e opiniões publicados neste espaço são de total responsabilidade do(a) autor(a). Logo, não correspondem, necessariamente, ao ponto de vista do World Câmbio.

Comentários

você pode gostar também

Quer fazer parte de nosso grupo?

Inscreva-se em nossa newsletter!